• 人民币:慢速升值

    金融 > | Time Weekly - 2009-12-30 22:47:35
  • 2010年,人民币重新回到升值通道的预期强烈,主要源于2009年央行三季度货币政策报告中一句措辞的改变。

    20091111日晚,央行发布三季度货币政策报告。在“下一阶段主要政策思路”内容中,央行去掉了“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”,而改为“结合国际资本流动和主要货币走势变化,完善人民币汇率形成机制”的新表述。

    不少国内专家、市场人士以及境外媒体对这一政策新气息的解读认为:人民币汇率政策将更有弹性,预计2010年将实现人民币升值,最可能变动方向是回归到小幅、渐进的升值趋势。

    20088月以来,人民币一直采取的是盯住美元的策略,人民币汇率基本保持平稳态势。从过去15个月的历史数据来看,人民币兑美元的汇率中间价就一直稳定在6.83左右,2009年人民币兑美元微升约0.2%。但人民币兑欧元、日元、澳元等货币却大幅度贬值。

    2009年,美国和欧盟密集地采取一系列贸易保护主义的做法和制裁手段,连续施压人民币升值。但中央政府一再重申坚持人民币汇率保持稳定的政策,理由是尽管2009年中国经济增长逐渐回升,但主要是由投资所推动,贸易贡献还为负值。因此,要求人民币升值不符合中国经济现状和利益诉求。这一汇率稳定政策,在过去的非常时期中,有助于外贸的恢复,减少对国内经济的不利影响。

    20091227,中国商务部副部长钟山在一个经济论坛中称,只要国内外的形势不发生重大变化,2010年中国对外贸易实现恢复性的增长是完全可能的。但他并没有说明人民币汇率等因素可能对2010年出口增长产生的影响。

    中金公司首席经济学家哈继铭预计20103月、4月,出口将恢复正增长,因此人民币升值可能在2010年二季度有所体现。

    中国社科院世经政所国际金融室副主任张明分析,目前央行依然有能力维持事实上盯住美元的汇率制度,但相应成本却在不断上升。因为人民币盯住美元,会导致人民币兑其他主要货币汇率大幅波动持续,这不利于中国对欧洲、日本等国的进出口贸易。势必会使外部贸易保护主义压力的增加,贸易制裁可能接踵而来。同时,大量热钱流入导致央行冲销压力增大,央行成本持续上升。张明同样预计,央行可能在2010年第二季度,让人民币兑美元名义汇率重新升值。

    在摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆看来,汇率调整或更晚一些。“不排除一种可能,即人民币汇率实际盯住美元的政策,在201011G20高峰会议召开之前都保持不变,但有可能会在会议召开前后重新使人民币走上缓慢升值的通道。”

    如果2010年美元继续贬值,不排除人民币有调整的可能。但在上述人士看来,人民币一次性大幅升值的可能性基本可以排除,全年人民币兑美元的升值幅度不会超过5%。当然,如果美元会触底反弹,人民币兑美元升值的必要性将有所削弱。

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