[社论]经济依然高增长 可持续性仍堪忧
国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌
在过去的一年里，为了应对世界金融危机，我们实施了强有力的一揽子救市方案，目标就是要保八，实现经济平稳增长，社会发展基本稳定。现在看来，这一目标已经达到。而且，可以预见，在短期内中国经济还将会有高增长。
但我们也应该看到，依中国的体制，单纯要经济增长本来就不是很大的问题，政府投资拉动增长的行为是可控的、显性的、直接的，巨额投资一下去，立刻就有效果。在经济增长无忧后，我们更应该注意的是企业复苏、就业改善等实体性问题，因为这才是中国经济社会能持续健康的关键。
四万亿的救市投资，初衷是给急速下滑的经济止血和输血，防止出现雪崩式的连锁反应，但最终的目的还是必须要整个经济体自身恢复造血功能。但是这些投资大多集中在基础设施建设领域，民营企业受惠甚少，加上又多是资金密集型项目，投资难以带来就业的扩大。就业是经济增长之本，没有就业的支撑，热闹一时的消费是无法维持的。从实体层面上来看，大规模的政府投资还没有将民间投资和社会消费完全带动起来。也就是说，四万亿本来是种子粮，“饿死爹娘不吃种粮”，直接吃掉种子粮，意义不大问题大。
另外就是货币政策的问题。在经济危机中，全世界都实行了宽松的货币政策，这是理所当然的事情，但超低利率的时代会随着衰退威胁的过去而过去，货币政策必将逐步恢复常态。
前三个季度，我们的银行总共发了8.7万亿人民币的新增贷款，这是一个历史罕见的数字。这些贷款直接惹火了股市和房地产市场。中国A股成为了上半年世界升幅最高的股市。而房地产更加火爆，量价双双飙升，地价房价屡创历史新高，使人难以置信我们是处在一个世界经济衰退还没完全过去的时代。
令人忧虑的是，今年第三季度中国总共有92块拍卖出去的天价地王。其中70%不是地产商买的，是央企买的，中国或许正面临一个实体经济虚拟化的情况。此次余斌也表示，中国经济在2010年的七大挑战中，排在第一位的挑战就是2010年内地房地产业能否保持稳定发展，这将对中国经济产生直接的影响。在中国，房地产行业是与国民经济高度关联的产业，占GDP的6.6%和四分之一投资，与房地产直接相关的产业达到60个。
如果继续实行宽松的货币政策，流动性过热是必然到来的威胁。澳大利亚在十月份已经率先加息，各国也都在讨论激进刺激的货币政策何时退出和如何退出的问题。尽管中国目前依然表示，结束宽松的货币政策的时机还未到，但决策层无疑在考虑宽松政策的退出安排，明年货币政策由宽松转向中性只是时间的问题。
一般来说，货币政策刺激时间过长，高流动性会带来通胀的威胁。但中国似乎无须过度担心通胀问题，因为目前大部分工业品和消费品处于供大于求的状态，就业和消费依旧萎靡。然而，没有通胀的担忧或许是更大的担忧，因为这意味着我们的居民消费严重依赖房地产，其他领域的消费甚至还会被压缩。由于担心通胀，一些居民或许会增加消费，这在当下的房地产市场效果很明显，但我们也应该看到，这种消费仅仅是恐慌下的冲动，没有可持续性。
房地产的过热，固然拉动了一些行业，但也同时挤压了一些工业品和消费品的空间，导致日常消费持续不景气。这就导致了当下中国经济的一个两难局面，继续挺房地产的话，如果没有就业的改善和其他行业收入的增加，谁有能力来消费？还不起按揭怎么办？如果不挺房地产，经济增长又靠什么来拉动？
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