华谊兄弟上市 影视业上演"东方红"
这也许是国内知名度最高的一份公司股东名单。近几天，华谊兄弟创业板上市的备受关注，不仅仅是在资本市场，同样也是在整个影视娱乐行业，众人都关注着华谊兄弟这场创业板上市的“大片”。
而随着
中宣部改革办副主任高书生周二表示，要重点推荐中影集团上市。相对于好莱坞的融资困境、米高梅的濒临破产，中国影视业正在上演一出“东方红”。
募资6亿投资影视
与底层商场的国庆前夕的欢庆气氛不同，华谊兄弟的办公室颇为冷清。时代周报记者并没有看到一位明星。或许如前台小姐所说，下午5时他们很多人已经下班了。幸好华谊兄弟副总裁、董事局秘书
“没有举办活动庆祝一下？”
“哪有时间啊，最近实在太忙了。安排得很紧凑。证监会那边还需要补充一些资料。”胡明一脸的疲惫。对于时代周报记者的唐突造访，她并没有感到多大的意外，还微微表示了歉意。
至于具体上市时间，胡明说，这要看证监会的安排，预计正式上市要到10月底。
她告诉时代周报记者，之所以有众多明星持股，主要是公司的股权激励，这是分两次，一次是在2007年底，一次是在2008年初，事实上，当时有的人买得少，有的人买得多，但没有人想到公司真的能够上市。
“上市准备工作是在2008年上半年开始的。”她说，2008年6月公司向中小板递交了申请，而后来改上创业板的原因，是因为影视传媒产业化的历史比较短，而创业板带有新模式的概念，认同度会高一些。
“上市以后除了获得更多的资源以外，公司也多了一些责任。”胡明坦言，上市对于华谊兄弟而言，获得了更多的社会资源以及更好的平台，她也希望他们的股民成为他们的观众，作为国内第一家影视概念公司做IPO，也希望能成为一个好的样板。
同时，时代周报记者联系到了张涵予在华谊兄弟的经纪人，她告诉记者，张涵予的股份应该是股权激励时购买的，具体情况不太清楚。而后，记者又与张涵予的助理进行了联系，她回应：“这是属于他私人的事情，自己不太清楚。”
有着中国“华纳兄弟”之称的华谊兄弟的招股书可谓是明星味十足，75位股东里面除了有冯小刚、张纪中、黄晓明、李冰冰等一堆当红影视明星，还有马云、江南春等一批耀眼的商业明星，而且在里面甚至能够找到《非诚勿扰》里面女主角梁笑笑的名字，招股书一出，便得到了外界各方面的关注。
招股书显示，华谊兄弟拟发行4200万股，发行后总股本为16800万股。公司预计募集资金数额为6.2亿元，将用于补充影视剧业务营运资金。如此次发行实际募集资金超出预计募集资金数额，公司将把超额部分资金用于影院投资项目，该项目总投资额为1.3亿元。
其中，影院投资项目的计划主要是在国内主要城市建设六家现代化多功能厅电影院，华谊兄弟称，按照惯例公司可分得票房收入50%左右，有着较好的稳定投资回报。
如果能够获得此次募集的资金，2009年至2010年华谊兄弟将投资《非诚勿扰2》、《唐山大地震》等6部电影以及642集电视剧。资金到位后，该公司将达到电影年产量6部，电视剧年产量600集的影视作品制作规模。
风险暗藏
华谊兄弟目前的主营为电影、电视以及经纪业务，而其中电影的收入是最高的。有数据显示，2006年，华谊兄弟电影业务在主营收入里面占到了49.53%，2007年与2008年则分别为48.94%和56.40%，成为其收益的核心支柱。
事实上，华谊兄弟的成长也得益于国民经济的快速增长，居民对文化娱乐产品的消费欲望和消费能力快速提升。国家广电总局的数据显示，中国电影票房从2003年的9亿元左右增长到了2008年的43亿元左右，增幅近4倍。
据招股书所称，华谊兄弟在电影行业找到了一个较为成熟的营利模式，在产品的生产方面是联合摄制模式，减少资金压力，规避投资风险。
在销售方面，采取“院线+电影院”模式，而电影发行公司、院线公司以及影院通常按照40：10：50的比例对票房收入进行分配。
高额的利润，这使得融资扩展电影业务成为理所当然，不过，这种大制作大投入的产品同样会存在一定程度的风险，2006年至2008年，华谊兄弟连续经营活动现金流量净额均为负，一方面说明电影的先期投入与后期收益有一定的时间差，另一方面则说明影视业投资的巨大。
一直致力于中国传媒产业研究的史坦国际总裁苏纲宪在接受时代周报记者采访时表示，作为国内最大的民营影视制作集团，华谊兄弟上市对整个民营传媒行业来说，是很有益的尝试，甚至是个标志性事件，给保利华纳、光线传媒等准备上市的企业带来一定的借鉴意义。
但苏纲宪建议，华谊兄弟上市后应该注意产业链的整合，趁机收购一些战略性的资源做补充，不然目前单一的经营模式是有一定的风险的，无法满足消费者不断变化的口味，也很难在资本市场获得持续的动力。
王忠军玩转资本
并非是因为创业板的推出，使得华谊兄弟才有上市的想法，本身就以大制作、大投入的商业模式运作的华谊兄弟近年来也一直在寻找融资渠道，资本市场能够让融资渠道多元化，自然进入了华谊兄弟的考虑范围。
去年3月，华谊兄弟就曾考虑过在去年年内登陆深交所，当时，华谊兄弟董事长王忠军就曾表示，资金是未来娱乐公司能否壮大的关键条件，而对华谊兄弟而言，之前的股份制改革使得这个家族企业脱胎换骨，同样，他也希望上市能够给华谊兄弟带来更大的提升。
但是，去年下半年全球的金融危机影响加剧，“破发”的情况屡有发生，很多企业都选择推迟了自己的上市计划，在今年的一次会议上，王忠军曾透露，华谊兄弟筹备上市从去年6月便已经过会，但会根据创业板出台的政策以及时间进行相应调整。
而按照华谊兄弟董秘胡明的说法，华谊兄弟此前已经向中小板递交了申请，后来推出创业板后，便撤回了之前的申请，并于今年7月26日递交了创业板申请。
不过，值得一提的是，华谊兄弟的股东名单里面除了娱乐圈的明星，还有一些比较知名企业老总，比如阿里巴巴的马云、分众传媒的江南春、万向集团的鲁伟鼎，这源于王忠军近几年积极引入投资人，华谊兄弟在业内也是较早进行私募的。
早在2000年，与王忠军同属车迷的太合控股董事长王伟欣然用1300万购得华谊兄弟45%的股份，随后，华谊兄弟回购了太合的股份，到了2004年，TOM集团用1000万收购华谊兄弟35%的股份，一年后，华谊兄弟又以10%的股份获得了TOM集团的1000万美元融资。
2005年，华友世纪对华谊兄弟旗下的音乐公司进行超过3500万元的战略投资，获得了其51%的股权，而马云则在2006年买完雅虎过后，用3000万元与华谊兄弟联手。
对此，坊间有传言称，王忠军喜欢参加各种社交活动，进而结识很多企业家，他与弟弟王忠磊目前分工也比较明确，王忠军主要负责公司方向的掌控以及外部融资，这方面的工作对于人脉和眼界都有很高的要求，而王忠磊则主要负责公司内部的运营，如内部的协作和部门的监督。
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好莱坞艰难复兴
尽管复苏的迹象已悄悄出现在好莱坞，但那儿的人们却保持着出奇的谨慎和冷静—现在还远不是值得庆祝的时候。
“毫无疑问，在金融危机中躲起来的资本已再度出击，而娱乐业将因此获得大量输血。”梦工厂的执行总裁杰弗里·凯森柏十分乐观。
即使如此，凯森柏和一批业内资深人士还是认为现在就言之凿凿地说娱乐业全面复苏为时尚早。在冬眠了一年多之后，上述的资本交易正预示着好莱坞正在用尽一切方法来收复娱乐业的失地—保持旧的卖点，开发新的技术。例如，DVD的销售可能永远不能回到危机前的高峰但销量势必会有所回升，与此同时吸引消费者眼球的宽带视频点播技术已经呼之欲出。让旧卖点与新技术相辅相成，极有可能收拾好金融危机留下的烂摊子。
外部经济正在回暖，这几乎已成为一个广泛的共识。包括鲁伯特·默多克在内的传媒巨头纷纷表示广告的数量已经开始反弹。美联储主席伯克南也认为经济已经见底。上周，纳斯达克一共有五家企业申请上市发行股票，这是自2007年以来申请IPO的公司数量最多的一周，其中有一家公司来自娱乐产业—盛大网络。
IndieVest，一家独立制作发行电影的公司，在近几周获得投资人大力注资后宣布将电影经费的预算上调到1200万美元。
专门从事娱乐业和媒体业投资的纽约梅萨投行执行合伙人马克·帕提考夫认为，娱乐行业内普遍的跟风心态会促使资本交易量会在未来几个月内反弹。年底之前会有越来越多的资本交易，如时代华纳则正手握巨资等待良机。
但近期一系列的资本动作并不能视为娱乐业全行业复苏的证据，保守的专家正给市场泼冷水，提醒投资者不要好了伤疤忘了痛。凯森柏和一批业内资深人士还是认为现在就言之凿凿地说娱乐业全面复苏为时尚早。
分析家马歇尔•C•莫里斯在UBS
与莫里斯的意见相反，好莱坞的一些长期观察家把这次收购视作一个特例。因为，只有极少数业内公司具备和迪斯尼一样雄厚的财力，同时，奇迹娱乐，一家拥有5000多名漫画英雄的公司，也绝对超出一般公司业务的平均水平。像这样两家行业巨头的联合模式是不可复制的，所以这仅仅是一个特例，起不到示范作用。
摩根大通发起的院线3D改造计划代表了新技术的发展方向，将大幅提高电影公司探索新拍摄技术和手法的能力。但这同样不能说明全面的复苏已经开始。凯森柏说“这只是一个预期，对上千院线的3D改造需要耗费大量的时间，不能让一件发生在未来的事情影响现在，就像颁奖给一部没有杀青的电影”。
还有一些电影公司就没那么幸运了。几周前，派拉蒙电影公司由于得不到资金支持新电影的发行，被迫将马丁·斯科塞斯执导的新片《孤岛》的推迟到明年2月上映。
主营传媒业投资的可感投资公司股东以及亚提森娱乐（Artisan Entertainment）的前主席埃米尔·马琳告诫说：“如果你手头有闲置资金但又缺乏投资经验，那你最好看看去年此时人们是如何排队购买有毒资产的。”
陈层浪 译
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85年米高梅濒临破产
如同经济危机下轰然倒塌的金融大鳄，一个大电影公司的土崩瓦解也往往令人猝不及防。
据《纽约时报》
米高梅公司的债权人和股东之间有关重组的谈判已经陷入僵局。米高梅不断向债主打电话“求救”，希望他们能将公司高达35亿美元债务的利息支付时间拖延到明年2月，否则公司的资金链就会严重断裂！而公司一旦破产，第23集《007》和《指环王前传：霍比特人》就会因资金问题而陷入困境。许多债务持有人则希望米高梅破产，这样或许他们的钱可以早一点收回来。
《纽约时报》称，一些米高梅的债权人，如阿波罗管理和斯塔克资本合伙公司正宣称要把这家电影公司推入非自愿破产程序，试图以此威胁米高梅满足他们的要求。
但是，这些威胁可能仅仅是空头支票。《纽约时报》称，尽管米高梅公司现在拖欠偿还的债务数量不少，但是这些未按时偿还的债务的持有人的话语权比起诸如包括德克萨斯太平洋公司和普罗维登斯股本合伙人这些股东来说尚不足以决定米高梅的未来走向。
除非普通股股东能在重组过程中获得某种补偿，否则德克萨斯太平洋公司和普罗维登斯股本合伙人拒绝将米高梅公司的控制权拱手让出。
《洛杉矶周报》的资深记者尼克·芬克在她最新的博客之中写道“因为经营不佳并且资金告罄，米高梅正在竭尽所能地筹集资金”，而米高梅宣称现在急需2000万美元的短期资本用于企业运营同时还需要对今年的投资项目补充1.5亿美元的资金。
尼克·芬克说，投资银行家们相信，如果现在将米高梅进行拍卖至多能获得15亿到17.5亿美元。
早在2005年，米高梅就已经颓势突显，当时身负20亿美元债款，索尼公司救危难于水火，拿出48亿将米高梅收购，当时看起来形势一片大好。然而，短短四年后，不让人省心的米高梅累积负债又达到了35亿美元，这次索尼打死也不再做这种赔钱买卖了。
王晓帆 译
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