并购贷款:银行转型攻略

2009-08-18 15:37:58
来源: 时代在线网

日前中国银监会正式公布了《商业银行并购贷款风险指引》(简称指引),表面上看,不过是给商业银行增加了一个并购贷款新产品,而实际上,则意味着冰封了12年之久的“银行贷款不得用于股权投资”的规定开始松动,意味着中国商业银行综合化经营的一个重要开端,意味着金融监管的悄然转型。

并购市场趋成型

商业银行综合化转型到底该从哪里开始,又走向何方?

中国商业银行一直苦苦探索综合化经营之路,从财务顾问开始,发展上市财务顾问、发债财务顾问、并购财务顾问、融资顾问、直接投资及股权私募财务顾问等系列业务,并通过短期融资券、中期票据业务的开展在债券承销业务占有一席之地,但是始终不能开展投资银行的核心业务—股票承销和并购。

近年,国资委逐步建立了国有资产转让制度,证监会也明确了上市公司收购管理制度。证券公司也认识到承销业务和并购投资业务的互补效应:证券市场高涨的年份承销业务为主体,证券市场低迷的年份并购投资业务为主体。为此,中信证券、银河证券、国泰君安等证券公司分别建立了20-30人的并购团队。

从制度到机构,中国并购市场基本成熟,最后的瓶颈就是并购融资。指引推出后,商业银行有条件在并购业务这个最经典、最传统的投资银行业务领域中取得突破。

目前,股票承销和股票交易是证券公司独占;项目融资是商业银行独占;债券承销方面,证券公司和商业银行平分秋色,证券公司垄断企业债和公司债承销,商业银行垄断国债、短期融资券和中期票据。下一个竞争领域就是并购重组和直接投资业务,而并购重组又是发展直接投资业务的基础。因此,并购业务将成为商业银行转型的制高点之一。

彰显监管新思路

对于商业银行,以并购贷款业务为支点,促进并购顾问业务发展将是未来的重要选择;以并购贷款业务为起点,创新发展并购基金将是下一个目标;在完善并购顾问、并购贷款、并购基金产品线的基础上,开展直接投资业务将是战略方向。

如果围绕并购贷款的业务创新平台,商业银行能积极发展新业务,那么商业银行将会形成并购业务的产品线,通过基于并购的债券承销、并购基金管理、并购资金监理赚取并购活动的无风险佣金,通过并购贷款业务赚取并购活动债务融资的利差收益;通过直接投资赚取并购活动的投资收益。

按照中国并购市场1万亿元交易额、并购顾问费率1%、并购贷款净利差2%、并购基金管理费0.5%、并购投资收益28%来测算,在现有的市场结构条件下,预计银行收益规模将在230亿元左右。

一直以来,商业银行习惯以债权人角度看企业,擅长控制债权的风险,从事的是低风险低收益的业务品种,被戏称为农夫文化;商业银行不习惯从股权投资人的角度看待企业,尚不具备控制股权投资风险的能力,不具备开展高风险高收益业务(猎人文化)品种的条件。

而并购贷款业务恰恰可以让商业银行利用债权风险控制优势来学习如何从股东的角度分析企业,逐步积累股权投资经验。同时,并购贷款的高风险特征,也会冲击商业银行风险管理文化,使商业银行逐步建立起一套能适应高风险高收益模式的制度体系,培养一支专业化的团队。

银监会并购贷款指引,仅仅从开办主体上要求具有抗风险能力的银行开办并购贷款业务,事实上并没有过多的硬性约束,其本质是将制度创新、业务创新交给了市场,给市场参与主体银行、企业更大的创新空间,体现了银监会的监管新思路。

有理由相信,中国并购市场将会产生一系列深刻变革和发展,并购贷款业务将成为未来金融创新、并购业务创新的一个重要平台。

作者系中国工商银行投资银行部重组并购处处长,南开大学商学院公司理财专业博士,《商业银行并购贷款风险管理指引》起草小组唯一商业银行成员

本网站上的内容(包括但不限于文字、图片及音视频),除转载外,均为时代在线版权所有,未经书面协议授权,禁止转载、链接、转贴或以其他 方式使用。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。如其他媒体、网站或个人转载使用,请联系本网站丁先生:news@time-weekly.com

相关推荐
剑指3400亿锂电新局,外来巨头抢滩“亚洲锂都”:与“地头蛇”争锋,谁将胜出?
龙湖集团“造血能力”强劲:经营性业务优化盈利结构,有息负债降154亿
黄光裕仍在自救,国美零售2023年亏损100亿元,拟成立新国美电器
偏离主业还是打辅助?中国信达2023年不良资产结构大调整,金融业务占比上升
扫码分享