石油与国际货币体系改革

2009-08-18 18:21:14
来源: 时代在线网

很多人把G20会议称为“第二次布雷顿森林会议”,这代表了一种构建新的国际货币体系的愿望。然而,G20会议并没有取得人们预期的结果,美国希望各国给陷入困境的美国经济施以援手,但是并不希望改变当前的国际货币体系。

尽管美国拒绝国际货币体系改革,但是这种改革的趋势无法避免。因为,长期以来支撑美元霸权地位的两根经济支柱—美国长期而强劲的经济增长和石油对美元支撑—都已经摇摇欲坠。

经济学家克拉斯莫尔·佩佐夫对于石油对美元霸权的支撑作用有着明确的认识。这位美国阿拉巴马州奥地利经济学米塞斯研究院的研究员,在一篇名为《论伊朗建立石油交易所》的文章之中写道:“美元以石油作为后盾,如果失去石油作为支撑,美元霸权将终止存在。”

尽管美国并没有宣布美元与石油的直接挂钩,但是由于目前国际石油交易几乎100%是以美元计价,因此当美元汇率出现大幅贬值的时候,会因为一种有趣的“石油价格—美元汇率自动恢复机制”的存在而不至于出现美元崩溃的局面。

对这种“自动恢复机制”的研究肇始于诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼。早在1981年,克鲁格曼在《石油与美元》一文中就从贸易的角度对石油价格与美元汇率之间的关系进行了模型化的研究。后续的研究者用其他的模型和数据分析证实了克鲁格曼的结论,即石油价格上涨会导致美元汇率上升。

根据学者们的研究:石油价格上涨会导致美国国内通货膨胀,而美国的通货膨胀会提升美国国内信贷水平的上升,进而吸引更多的外资流入美国。同时,美联储往往在石油价格上升的时候采取提高利率等紧缩性的货币政策来控制通货膨胀水平,利率水平的升高则会吸引更多的国外资本流入,而在短期内大量的外资流入会导致美元汇率上升。

在中期,油价的上涨使得石油输出国的贸易出现盈余,以美元为主的外汇储备增加,产生所谓的“石油美元”。这些石油美元出于逐利的需要会进入国际金融市场大量购买美元资产,进而导致美元汇率的上升。在长期,油价的持续上升会导致世界经济的衰退,使得石油进口国的国际收支出现不确定性,因而这些国家纷纷提高他们外汇储备中的美元资产比率来维持汇率的稳定,这就进一步提高了对美元的需求,导致美元汇率的上升。

显然,当美元大幅贬值的时候,以美元计价的石油价格会应声而涨,而石油价格上涨会导致美元汇率回升,这样,石油就支撑住了美元,使其不至于出现崩溃。

然而,“石油价格—美元汇率自动恢复机制”的存在有一个前提,就是需要人们对美元保持信心,人们只有相信美元会长期强势,才会在油价上涨的驱动下持有更多的美元。

在去年,伴随石油价格上升到每桶145.29美元而来的,是由美国次贷危机引发的华尔街金融海啸。人们对于美元的信心日渐丧失,不少国家的央行正在降低美元资产在外汇储备中的比例。尽管数据表明,大部分产油国依然将石油价格上涨带来的石油盈利投入美国资本市场,但是这种行为与其说是对美元充满信心,不如说是别无选择—大部分中东产油国采取的是钉住美元的汇率制度,为了维护这一制度,他们不得不将石油美元用于再投资美国资产。不过,这一制度目前已经难以维持了,这些国家的本币由于石油盈利的增加而充满升值的需要,然而钉住美元的汇率机制却使得这些国家的货币出现贬值,最终会导致这些国家出现严重的通货膨胀。

这些国家很可能步科威特、叙利亚的后尘,取消钉住美元的汇率制度!事实上,如果剥去这些国家增持美元资产的总量在不断增加的面纱,会发现这些国家已经开始深度调整其外汇储备,欧元和日元在它们外汇储备中的比重已经大幅度增加。

“石油价格—美元汇率自动恢复机制”正在因为经济上的原因而大幅度地削弱,我们难以排除美国使用政治、军事手段来维持这一机制的可能。

威廉·克拉克在《伊拉克战争的真正原因》一文中指出,伊拉克战争在很大程度上起因于伊拉克将石油出口的结算货币由美元改为欧元。而格林斯潘在《混乱时代》一书中称,“众所周知:伊拉克战争主要是为了石油。我因政治原因不便于承认这点,对此我感到非常沮丧。”

现在,对于以色列大规模进攻加沙地区,美国的态度暧昧。联系到美国对于伊朗核问题的纠缠不休(2006年,伊朗建立了以欧元作为交易和定价货币的石油交易所),以及美国对委内瑞拉的不满(委内瑞拉用石油和12个拉美国家建立了易货贸易机制),我们可以大概明白一些事情。

事实上,这些事件在诺贝尔经济学奖得主蒙代尔的《货币稳定与经济增长》一书中,很早就给出过解释:“贯穿货币发展史的一个主题就是处于金融权力顶峰的国家总是拒绝国际货币改革,因为这会降低它自身的垄断力量。”

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