东航命悬一线 刘绍勇火线拯救

12月12日11时35分，刚刚参加完广州南航集团重要会议的刘绍勇乘坐南航CZ3537航班急赴上海参加东航集团的重要会议。这两次会议，对刘绍勇来说意义重大。卸任南航集团总经理、股份公司董事长职务的刘绍勇要回归东航接替李丰华的职务，挑起东航集团总裁重担。

刘绍勇重返东航

“这次高层调整是国家主管部门在非常时期对东航采取的非常举措。”今年12月12日下午，东航干部大会结束后，该公司一位管理者表示。

刚过50岁生日的刘绍勇与东航有着很深的渊源。曾在1997－1999年就曾任中国东方航空公司山西分公司总经理，2000－2002年升任中国东方航空股份有限公司总经理。2004年8月起任南航集团总经理。

受命于危难之际，此次刘绍勇被调任执掌东航后面对的将是一个资产负债率接近100%、目前在“三大航”之中处境最为艰难的企业。

至于为什么选择刘绍勇，中国民航管理干部学院副教授邹建军对时代周报记者表示：“东航需要一个对它非常了解的人来掌舵。从目前几大航空公司的高管来看，刘绍勇是最合适的人选。此外，国航的马须伦也被调任东航总经理。这说明国家在挽救东航时是打了组合拳的。起用一个对东航非常熟悉的掌舵人，另一个有着非常丰富的财务和资本运作经验的人。两人组合带领东航走出困境。”

国都证券研究员巩俊杰表示：“这种组合是一个积极的信号。不仅在航空行业，在其他行业，比如通信行业，也有类似的交流。”

原中国国际货代协会副会长李力谋对时代周报记者表示，刘绍勇去东航后，东航应该会有起色。东航所处的区位优势好于珠三角和环渤海，而且世博会临近。此外，东航正处于困难时期，其治理措施也会坚决、大胆、有效。刘绍勇此去东航，天时、地利、人和都占了。

30亿注资难掩困局

受30亿注资利好消息影响，东航、南航两家公司于12月11日、12月12日连续两日涨停，南航刘绍勇转掌东航更激发航空重组的良好预期。但利好出尽后，12月15日，航空股集体下挫，东航从开盘后的上涨4%，变成下跌8.63％。

市场人士称，航空股上周大涨的原因是游资短炒利好导致，而利好出尽后反而更加暴露出航空业的恶化业绩。

东航董秘罗祝平在接受时代周报记者采访时说：“实际上，我更关注的是市场何时能恢复。”在罗祝平眼里，中国民航业正经历着20年来罕见的冰点，以往航空公司的增速一般是GDP增速的1.5倍，而现在民航业却反常地下滑。

今年三大航空公司亏损已成定局，其中东航的日子尤为难过。截至2008年9月30日，东航股份总资产754.71亿元，总负债743.32亿元，资产负债率高达98.49%。预计东航2008年的生产经营活动现金流约为22亿，而前三季度筹资活动流入的现金255.64 亿元，筹资活动的现金流出为205.1 亿。国家注资30亿后，东航贷款信用上升，银行可以继续借贷。如果没有银行贷款，22亿元现金流无法维系其巨额的筹资活动产生的现金支出。罗祝平说：“东航的第一大问题是现金流问题”。

此次国家30 亿的注入不足以使现金流缓解，原因在于东航需要归还银行借款，支付利息，及融资租赁款。仅利息支付就在24亿元以上。

据了解，此次30亿元注资到位后，东方航空每股净资产将增加0.5元，资产负债率将降低3.77个百分点，但资产负债率与国际一流航空公司60%－70%的平均水平相比，仍有较大差距。

邹建军说：“国家注资，实际上是股东对企业责任的承担问题。虽然企业的短暂困难是解决了，但是东航不可能因为这30亿元就发生天翻地覆的变化。”

国都证券研究员巩俊杰认为：“现在航空业的形势都比较严峻，政府救助很难改变企业的基本面。航空业从其主营业务来看，面临着运价下调等影响。而且，按照已有计划，2009年飞机净增长率还是比较高，还保持在12%左右，会高于需求增速，这会进一步加大航空公司的亏损。”

另外，巩俊杰表示：“航空业前几年的利润增幅主要是靠汇兑收益。2008年上半年，国内5家上市航空公司，如果把汇兑收益去掉，这5家公司全部都亏损。东航上半年的利润总额约为9千万元，而它的汇兑收益约为19亿元。下半年开始，人民币升值步伐明显放慢，汇兑收益对业绩的贡献，将不会像以前那么明显。”

东航的另一个困局是航油期货，截至11月，东航与高盛对赌期油浮亏47亿。虽然今年的油价从最高点下降得比较多，但是如果从今年1月起到今年11月底的均价则比去年的均价要高出44％。而且东航在航油套期保值上的浮亏，也降低了油价下降为其带来的好处。

国际航空运输协会12月9日发布的预测显示，2009年全球航空业将亏损25亿美元。国际航协理事长比西尼亚尼说：“我们面临着50年来最严重的收入环境。”中国的运输量增长率由于受到出口减少的影响，将会放缓，而这对于有一半航线在外的东航来说，犹如雪上加霜。

安内才能攘外

面对内忧外患，刘绍勇如何破题？东航的员工称，治理“内乱”应该是刘总上任后的第一要务：削减航线、减少管理层次以及管理费用。管理费用包括人工工资、出差费用等。罗祝平表示，各公司列支细节不同，东航将培训费也列入了管理费用。

据悉，今年前三季度，东航航空管理费用支出仍然超过同行正常水平。国航销售额是400亿，管理费用是10亿。而东航销售额是316亿，管理费却高达15亿，超过同行。

东航董秘办的钟钰告诉时代周报记者：“明年降成本肯定是第一位的。包括航油、租赁费、利息、起降费。”而董秘罗祝平则表示，要减少航班，减少入不敷出的航线。飞行员是不能下岗的，但要减薪。

李力谋称：“东航的问题是个管理问题。南航搞得相对比较好也是因为管理比较成功。”

刘绍勇到东航后会做什么？邹建军认为：“他首先要从内部管理上进行提升。提高内部管理水平和对外服务水平，想办法重新塑造一个全新的品牌形象，让东航的品牌形象回到它辉煌的时代。做好这一步同时展开对外合作，这种合作会不会像他当初在南航一样，推进东航与其他航空公司的全面合作，还有待进一步观察。”

12月16日，当时代周报记者问及东航换帅后的几天内是否有新的管理举措推出时，罗祝平表示：“如果有什么措施，也不会这么快。还要再过几天。”

除提升东航内部管理水平，一位民航业资深人士表示，刘绍勇执掌东航的另一主要原因是为东航与上航合并做准备。

上海要打造国际航空枢纽，但受到浙江、江苏分流的影响。李力谋对时代周报表示：“在上海没有必要弄东航和上航两家公司。”

上海航空界一位高层人士透露，国务院国资委和上海市国资委，于今年年中即已开始探讨、推进东航集团与上海航空公司之间的重组合并事宜。

12月6日国资委主任李荣融在上海浦东中欧国际工商学院“2008首届全球管理论坛”上发表简短演讲后的去向，也有消息称其是去会见上海市政府的主要负责人，并据此推测他的上海之行可能与东航和上航的重组有关。

有分析甚至称，东航和上航可能的重组方式是东航完成注资之后，上海市政府也将向上航注资，然后东航和上航很可能将采取类似中国国际航空股份有限公司与香港国泰航空公司交叉持股的方式进行进一步的整合。

今年前三季度亏损总额也高达4.14亿元的上航，其董事长周赤12月15日在接受外电采访时表示，公司正在向上海市政府申请注资，以降低公司负债率。

巩俊杰对时代周报记者表示：“现在东航和上航重组的呼声比较高。当然，是否重组要看政府和企业的意愿。而且，即使重组，也不会那么快，因为这涉及到国家国资委和上海市政府的商谈。”

此外，如果东航和上航的重组能够顺利完成，刘绍勇还有可能要面对是否重新启动“东新恋”的问题。

不久前，一位东航高层还在感叹，如果“东新恋”没有夭折，东航也许不会陷入现在的困境。当年“东新恋”如果能成，东航股份可募集资金113亿港元，而现在国家的30亿元注资与其相比，差距明显。

李力谋对时代周报表示：“东新恋能不能续前缘，要看刘绍勇的态度。如果从提高东航管理水平的角度看，引进新加坡航空是有好处。”

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