收购油老虎悍马 是投资还是头晕？

通用汽车的破产并不让人感到意外，毕竟这个消息酝酿已久。令人诧异的是，一家中国企业准备收购通用旗下品牌悍马。

，通用宣布破产的第二天，《纽约时报》一则发自广州的报道指出，一家名为腾中重工的四川民营企业正在洽购悍马。尽管通用对于腾中重工收购悍马的要约价格保密，但是业内人士估计，这一价格约为5亿美元。

如果收购悍马是为了新闻炒作，那么这一行为无疑达成了目标，世界各大主要媒体已经对此大加报道。但是，如果是为了投资，那么不禁要问，为什么要重复一条刚刚被通用以破产为代价来加以证明的错误道路呢？

众所周知，悍马是好车，但是悍马不是好品牌。如今，以耗油量高闻名的悍马已经成为通用汽车产品研发策略错误的象征，而通用对悍马的并购则成为分析通用破产原因的典型案例。

长期以来，通用汽车的产品结构就一直以高油耗车型为主，这种产品印象在1998年通用并购了悍马之后，达到了极致。当时，通用预测石油价格将长期保持低位，而正是这一错得离谱的预测，使得通用延续了其开发高油耗车型的传统，致力于扩大SUV市场，并搁置了对新型节能轿车和发动机的开发。随着全球能源价格上涨，通用的这一错误产品研发策略的恶果开始显现，原先青睐SUV、皮卡等车型的美国消费者逐渐转向节油环保的小型车和紧凑车型，导致通用在美国国内的销量大幅下降，其中悍马的销售下降最为显著，在2008年，悍马的销售下降了51%，而在今年悍马的销量已经下降了67%。

事实上，早在去年，通用汽车就开始对悍马进行战略性财务审查，开始着手卖出悍马，仅仅是未能找到合适的买家才拖延至今。今年二月，随着通用财务状况恶化以及悍马销售不佳，通用决定对悍马品牌下的主打产品H2停产以遏制资金的持续流失。当时，通用并未对悍马H2的复产日期做出预测，现在通用破产了，这个复产日期更是遥遥无期。事实上，即便通用没有破产，悍马H2的生产也难以恢复。一方面，国际石油价格从今年3月每桶35美元的价格一路上扬，回到了每桶65美元的水平，油价高企和经济低迷，给高油耗著称的悍马带来了更多的销售困难。另一方面，美国对于汽车的节能减排做出了更加严格的要求，最近美国公布的相关计划中，要求到２０１６年，美国境内新生产的客车和轻型卡车每百公里耗油不超过，而悍马H2，油耗达到百公里。

在有关腾中重工收购悍马的新闻指出，腾中重工试图借此切入汽车制造业。不过，收购悍马真的是一个好的投资项目吗？选择一种与当前汽车业发展潮流背道而驰的产品；选择一个破产的通用最先甩卖的品牌来加以投资，这需要莫大的勇气。甚至，此次并购的受益方也不能完全说看好这次并购—据报道，并购完成后悍马的生产将依旧保留在美国，而此举因为将会为美国保留至少3000个职位而广受赞扬，即便如此，美国方面的报道也不无尖刻地写道：“尽管在中国超过排量的车需要承受翻倍的消费税即40%的税率，但是腾中重工还是有机会将悍马卖到中国城市拥挤的街道上去的。”

作者系本报经济评论员、经济学博士生

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