“新末日博士”鲁比尼：美国是个庞氏之国

2009-09-07 16:37:37

来源: 时代在线网

人称“新末日博士”的纽约大学教授努里尔·鲁比尼近日于《福布斯》撰文表示，庞氏体系不只是麦道夫个人的罪行，更是美国经济的缩影，如今金融海啸打碎了泡沫，美国房贷户、金融机构、企业和政府实际上衣不蔽体，揽镜自照，沉醉庞氏骗局的人就是美国人自己。

最近一位记者联系我，并问了以下的问题：“我是一个记者，正在写一个关于麦道夫认罪以后的生活的故事。你能否评价一下麦道夫对于这个时代的影响呢？除了一个从许多人口袋里把钱偷走的人，他还代表着什么？如果伯尼·埃伯斯和肯·雷（两人均为金融诈骗犯）代表了贪婪和欺诈，那麦道夫又有什么象征意义？”

我的回答是，美国经济存在庞氏骗局的泡沫现象已长达10年或更久的时间。这次事件是美国经济的写照。过度发挥作用的金融杠杆手段，如房主抵押房产融资，金融机构和商业组织不断借贷偿还旧债，最终使债务堆积成山，不堪重负而垮下。

勒紧裤头过日子

人们先花未来钱，贷款买房却无力还款，便不知不觉地跌入了庞氏骗局的圈套；银行也加入这个骗局游戏，借钱给没有收入、没有工作、没有资产的人，还提供低息分期付款，无形中纵容更多的人走入骗局。

过去几年以超过1万亿美元进行杠杆收购的私募基金公司，同样玩着庞氏游戏，负债与收益比例高达10：1；政府发行数万亿债券应对经济衰退，拯救深陷危机的私人企业，长远来讲，政府有难以恢复财政纪律和债务平衡的风险，从而也将成为庞氏政府。

国家25年来都处于入不敷支的状态，面临永无休止的巨大财政赤字，成为最大的外债负债国。预计到今年年底，美国净外债将高达3万亿以上。如果国家不勒紧腰带，采取措施缩小赤字，加大贸易顺差，美国终将变成庞氏国家。

当人们持续消费大于收入，家庭负储蓄，政府预算赤字，金融机构连续亏损，国家出现经营项目逆差，就会堕入庞氏漩涡难以自拔。当人们的长期预算不足以偿还先前债务利息，欠债的雪球越滚越大，最终将导致无力偿还彻底破产。

全美卷入庞氏游戏

根据海曼·明斯基的经济理论，诸如家庭、企业、银行等庞氏机构必须借更多的钱来还清本金和利息。然而，庞氏借贷者要通过不断提高资产价格的手段进行再融资来还债，否则他们既没有能力偿还利息，也没有能力偿还本金。

以此为标准，大部分美国家庭完全卷入了庞氏游戏，其负债占收入的比例由15年前的65%，上升至2000年的100%，再到今年的135%。国家经济也不能幸免，总负债占国民生产总值的350%，成为庞氏经济。美国房价下降了20%，据估计，这离底部还有20%的下跌空间。股票价格下跌超过50%仍未见起色。如今靠抵押房产投入的庞氏消费已行不通。被杠杆过度调节的家庭、银行和企业的融资行为也不再有效。

房地产、股票市场、投机性的投资团体以及私募股权泡沫的爆破表明支持杠杆发挥作用并被过度消耗的社会经济财富其实是泡沫造成的财富假象。泡沫幻灭如皇帝的新衣般让我们看清赤裸裸的陛下。上升的泡沫掩盖了美国人和金融机构一无所有的事实，泡沫的逐渐退去把真实呈现在人们眼前。

麦道夫的余生可能都在监狱中度过。而美国家庭、金融机构、非金融机构和政府将使后代生活于债务的监牢里，并要在未来10年或更长的时间内节衣缩食，为前人过度消费的冒险恶果埋单。请美国人认清镜中人，你们才是真正的麦道夫和庞氏先生！

蔡辉译