创业板十年破茧
3月27日，周末, 深圳证券交易所（下称深交所）理事长陈东征和深交所副总经理周明匆匆赶赴北京，前面是个好消息在等他们，一份有望首批挂牌创业板的企业名单。
3月31日凌晨，中国证券监督管理委员会（下称证监会）正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（下称《暂行办法》），并于今年5月1日实施—酝酿十年之久的创业板终于进入具体实施阶段。是日，15.3亿元净流入创投股，58只创投股飙涨。
折腾十年后，创业板尘埃初落定。
落定
低调到网上甚至没有简历的陈东征，对于创业板却十分高调。然而，自2001年10月履职深交所以来，创业板迟迟难以落地。这一等，就是8年。
3月31日的《暂行办法》出台，让陈吃下了定心丸。《暂行办法》发布后，证监会和深交所还将陆续颁布与《暂行办法》相配套的规则、指引，组建创业板发行审核委员会，适时发布上市规则、交易特别规定等其他相关规则，并对保荐人、律师、会计师等中介机构进行培训，以及通过各种方式向企业和投资者介绍创业板特点和相关制度，向投资者充分揭示创业板投资风险。
有关监管规则开始得以详解。经过征求意见后修订的《暂行办法》，对上市门槛这一核心条款维持不变，仍要求发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。两套准入标准，只要符合其一便可。
时代周报记者从证监会了解到，目前，各家券商筹备的创业板项目，已将基本材料递交给各公司所在的地方证监局，等待《暂行办法》实施后正式向上递交材料。为防范创业板暂时无法推出的风险，券商推荐的项目大部分都符合中小板的上市条件，以便无法登陆创业板时转到中小板上市。
深交所副总经理周明称，深交所曾对29个开发区的900多家企业进行调查，有300多家达到上市要求，但只有100多家有上市意愿。从目前了解的情况看，正在接受券商辅导、准备上创业板的企业有300多家。
据悉，在4月7日深交所“创业板IPO管理暂行办法座谈会”上，与会人士表示，希望创业板推出的各项步骤程序一定要快，一些关键环节的时间表能够明朗化。推出创业板是中国资本市场的里程碑事件，对稳定和恢复资本市场信心有特殊意义，但目前创业板的定位还不尽清晰，希望能尽快明确细则。
“要建立合格的投资人制度”，英大证券研究所所长李大霄告诉时代周报记者，在创业板发行制度上对首发规模进行限制，以达到合理定价。在创业板交易制度设计上要让风险和收益适配。要把创业板风险与收益降到合适的位置上，可在创业板交易制度的设计上下工夫。
沉浮
“就好比‘二战’时的诺曼底登陆，盟军用少量兵力重塑信心，创业板推出有相似之处”，谈起创业板的十年历程，深圳创新投董事长靳海涛不胜感慨地告诉时代周报记者。
创业板的历史要追溯至十年前。1999年1月，深交所向中国证监会正式呈送《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》，并附送实施方案。同年3月，证监会首次明确提出“可以考虑在沪深证券交易所内设立科技企业板块”。
2000年4月下旬，证监会向国务院报送了《关于支持高新技术企业发展设立二板市场有关问题的请示》，就二板市场的设立方案、发行上市条件、上市对象、股票流通以及风险控制措施等问题提出意见。2000年5月16日，国务院讨论中国证监会关于设立二板市场的请示，原则同意证监会意见，将二板市场定名为创业板市场。
一切似乎都很顺利。2000年4月，当时刚刚出任证监会主席不久的周小川表示，证监会对设立二板市场已作了充分准备，将尽快成立二板市场。但自2000年下半年开始，科技网络股泡沫破灭，以纳斯达克为代表的周边创业板市场呈现单边下跌行情，国际市场哀鸿遍野，中国创业板厄运当头，为此难产。
这一等就是7年。其间除了证监会批复深交所设立中小企业板市场之外，创业板再无任何动静。“当时我虽然在忙着筹备中小板，但一直对创业板满怀信心，早晚会推出的嘛。”陈东征对时代周报记者如是说。直到2007年8月，国务院批复以创业板市场为重点的多层次资本市场体系建设方案，创业板才重新被提上日程。
呼声最高的时候是2008年，该年全国“两会”期间，陈东征在接受时代周报采访时，不止一次强调说，“对于创业板，深交所万事俱备，只欠东风”。2008年3月，国务院总理温家宝在政府工作报告中曾明确指出要建立创业板市场。然而命运多舛，由于去年全球金融危机爆发导致全球资本市场持续暴跌，A股亦惨遭沦陷—从年初最高的5500点下跌至1664.93点，大盘暴跌导致市场融资功能也大幅萎缩，特别随着下半年主板市场IPO的关闸，创业板再次遭遇尘封。其间偶有风吹草动，创投概念偶被市场炒作，但创业板始终面纱未揭。
“创业板与谎言”是2009年3月29日第三届私募基金高峰论坛的一项议题。“整个创业板是画的一张大饼，像水中月亮一样，每次创投下去捞时发现都是一场空。”深港产学研创投董事长厉伟抱怨道。
变局
这十年究竟发生了什么？如此久的等待过程，看似跌宕起伏，却充满了戏剧化。一些隐藏在背后的因素，却聚沙成塔、集腋成裘地推动了局势的发展，让一切显得水到渠成。
“这10年来，每当气氛平静时，就有领导说创业板即将推出，于是创投机构大受鼓舞，加快投资进度，而且往往一度造成创投泡沫甚至达到一种高潮，但是回过头来之后，又重新沉积。”谈及创业板十年沉浮，厉伟如是感慨。
纳斯达克2000年的暴跌，阻止了中国创业板彼时看似顺利的进程，同时却促成了一批留学生转身关注国内的发展。他们带回来的，除了技术以外，还有对“硅谷”和“纳斯达克”模式的认同与了解。
与此同时，相对应的是中国私募股权市场的飞速发展，也为创业板打下了基础。更不可忽视的是中国资本市场本身的变化，中国资本市场在国际上的地位不断提升。而2005年到2007年的股权分置改革，则基本上解决了朱镕基总理2002年时提出的“主板市场的问题”。完善资本市场内在结构的需要由此可以提上日程，创业板是其中“重中之重”。
“创业板将带来多赢格局”，多位业内人士在接受时代周报记者采访时一致认为，创业板的推出，其长期意义甚至不亚于4万亿方案。在宏观上有助于推动和引导民间投资流向高端制造业和先进服务业中的中小企业，从而在一定程度上缓解经济、就业的困难，并促进经济的转型。在微观上，创业板的推出将导致A股创投概念股的分化。
“创业板市场能否成功，最关键的是要给市场每个参与方都赋予相应的法律责任。”中国证监会机构监管部巡视员聂庆平向记者表示，把法律的约束力与市场每一个参与者联系紧密一些，这是创业板市场发展的基础。
中央财经大学证券期货研究所所长、教授贺强则向时代周报记者表示，创业板推出影响有多大，需要时间的检验。在目前点位比较低的情况下，推出股指期货的时机比较合适，而推出创业板的时机还不是很成熟，毕竟经济还没有见底，上市公司业绩总体在下滑。
变局已经来临。当财富盛宴终于开场时，曾经历了这十年的我们也许应该自问，创业板究竟会成为国家经济中变革性力量的一个开端，还是又一个单纯财富游戏的肇始？
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