启动中低价房应对危机

2009-07-15 19:02:11
来源: 时代在线网

在金融危机爆发的当下,大家十分关心资产价格的变化趋势。具体而言,很多人想知道,接下来的房地产价格趋势如何,或股票价格趋势如何?

为此,我们不得不对宏观经济做一判断。今年第一季度,GDP增长率6.1%,同比下降4.5%。从经验判断,欧洲的经济能承受经济波动的幅度为1%。中国经济能承受的经济波动的幅度为1.5%。如果超过这个刻度,则表明经济已经陷入危机之中。中国的经济目前是危险刻度的3倍。那些国际投行的残存分子,居然还说中国经济已经经历谷底,开始反弹。试问,一个高速增长了七八年的经济,仅仅调整半年就结束了么?

通胀预期刺激楼市回暖

那么,又如何解释楼市的小阳春呢?这与政府增加货币供给和信贷供给有很大的关系。为了拯救经济,政府加大了货币信贷投放。今年第一季度,政府指令银行发放了3.58万亿的贷款。开发商在获得贷款支持后,放弃大幅降价的策略,加之美联储直接发行货币购买美国国债,加强了全球通货膨胀的预期。尽管中国现实的物价指数接近通货紧缩的边缘,但中国老百姓通货膨胀的预期很强,故各地购买住房相对踊跃。大家其实都明白,在大国之中,中国央行发行货币受到政策约束最小。4万亿刺激经济如果不够,则增加到八九万亿,甚至到10万亿,财政部没钱就让中国人民银行发钞票,发钞票就等于征收通货膨胀税,结果就是让全国人民为经济危机买单。

所以,老百姓购买有形资产抵御通货膨胀是理性的选择。危机以后必然发生全球性的通货膨胀。如果世界各国无法抵制美国通过滥发货币,让美元贬值来转嫁金融危机的话,则发行更多的货币是应对美国不负责行为的最佳策略。中国推动人民币国际化也是实施这一对策的具体表现。

中低价房领中国走出危机

危机中购买资产未必是抵御通货膨胀的最佳政策。如果不存在“流动性陷阱”问题,则购买资产,放弃持有货币是正确的。而在危机中流动性陷阱问题是最常见的。所谓流动性陷阱是指危机中,即使发行再多的货币,人们出于对未来不确定性的恐惧,不愿意拿钱出来进行投资和消费,而是将钱储存起来,导致流通中的货币减少。一旦形成流动性陷阱,则资产价格则可能下降。危机是一个泥沙俱下的时代,资产和现金都会出现贬值,但危机的前期阶段,资产贬值的速度会快于货币的贬值速度,在危机的后期,资产贬值的速度慢于货币贬值的速度。所以在危机中持有资金才是最佳策略。危机后期出手购买实物资产。

可是,大家在危机中都不投资和消费,则经济危机会加剧。房地产行业最容易被刺激起来。

2008年初开始,房子为什么销售不出去,主要是因为房价太高了。2007年,是一个分水岭,此前是自住型购房为主,此后则是投资型购房为主。自住型购房有刺激消费的作用,因为购房自住一定伴随着装修,购买家具、家用电器、交通工具等行动。

最近十年的高速经济增长,房地产的引擎作用巨大。但一旦从自住型转向投资型,则存在抑制消费的可能性。过高的房价导致居民为在未来购买住房而进行长期的、高比率的存款,只好减少当期消费,结果形成了抑制当期消费的结果。所以,应该启动“中低价房”—中产阶层买得起的房子。至于保障性住房,比例不宜太大,以20%为限。我坚信,率先走出危机的必定是中国。而率领中国经济率先走出危机的必定是房地产行业,而不是制造业或高科技新产业。

作者系北京大学经济所常务副所长

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