中粮非典型牵“牛”记
用10年时间开创中国乳业民营传奇的牛根生，突然在一夜间导演一场中国式“民退国进”的资本大剧。
这桩迄今为止中国食品业最大宗股权交易，的确很清楚。
根据交易协议，中粮集团联手厚朴基金以61亿港元收购蒙牛乳业20.03%股权。其中，认购新增发的10%股权花费约30.58亿港元。另外30.58亿港元将涉及蒙牛“三大股东”的套现，即老牛基金、金牛乳业、银牛乳业。
在交易前，蒙牛乳业的股权结构为：银牛乳业持股8.49%、金牛乳业持股7.93%、老牛基金持股3.84%、牛根生个人持股4.4%、牛根生其他一致行动人持股3.7%。交易完成后，在前三大股东中，老牛基金彻底退出蒙牛乳业，银牛乳业持股降低为5.78%，金牛乳业持股降低为2.11%，牛根生个人持股3.96%，而由于牛根生个人股份早已全部登记在老牛基金名下，需要逐年转入老牛基金账户，该3.96%股权实际也是老牛基金所有。
中粮集团与厚朴基金共同组建一家新的公司，中粮集团持股70%，厚朴基金持股30%，分别向蒙牛认购新股、向老股东购买现有股份。该公司在分别完成相关收购后，将持有蒙牛扩大后股本的20%，成为蒙牛第一大股东。
两个主席的“共谋”
“为什么选择蒙牛？很简单，蒙牛是好公司，蒙牛目前业务和管理基础是中粮最适合的合作公司”。宁高宁很坦白。
“为什么选择中粮？宁总我很熟悉，其他的人不熟悉”。牛根生很直接。
其实，蒙牛和中粮早有交情。中粮可口可乐入驻内蒙古林盛乐经济园区，即是牛根生牵线。据当地媒体报道，中粮可口可乐饮料公司位于蒙牛工业园区以东
在2008年6月的中国企业家之星颁奖论坛上，晚宴时餐桌上老牛的奶酪让每一个企业家记忆犹新，而席间，人们也注意到了老牛和宁高宁的插科打诨。“同为中国企业家俱乐部的主席（宁是荣誉主席，牛是轮值主席）和长江商学院的同学，他们很好的私人关系为这桩交易打下很好的基础”。
而据知情人士称，早在四五年前中粮集团就对奶业产生兴趣，曾经专门对中国奶业进行了可行性调研，而厚朴基金也早对蒙牛有意，不过彼时蒙牛正处在上升期，牛根生拒绝了厚朴基金伸出的橄榄枝。
“早一步晚一步都不行，”宁高宁说，“当然希望能够在五六块钱买蒙牛的股票，但是他不卖啊”。
牛根生在沟通会上说，“股价12港元时，有几家投资者问我们缺不缺钱，我们不缺钱没有卖。后来股价到近30港元时也没有卖，因为我们不愿去做对企业不利的事。”
但2008年9月三聚氰胺事件后，蒙牛股价一路重挫，最低每股6港元，今年的特仑苏风波更使蒙牛雪上加霜。
“蒙牛很差钱。”中国奶业协会理事王丁棉告诉时代周报记者，蒙牛曾经向政府要了三次钱，但仍不足以弥补资金缺口。
但牛根生在7日下午否认了“差钱说”。他用两个数字做说明：去年底的报表，蒙牛的现金储备12亿元左右，到现在为止，至少在32亿以上。“如果有资金链的问题，我们和宁总不会一拍即合。”他说。
牛根生说，蒙牛股权极为分散，为避免被恶意收购，需要选择一家长期的战略合作伙伴。
此时中粮的出现所谓“恰逢其时”。更妙的是，中粮还拉来了厚朴。这个由资本大佬方风雷和毕马威中国前任主席何潮辉，以及高盛前资深银行家王理查合作创办的“厚朴基金管理公司”，掌管着25亿美元。
至此，蒙牛形成“国有资本＋民营资本＋战略合作”的新的多种所有制合作模式。牛根生说，这是欧美缓解经济危机采用的国际通行模式。
“早就知道方风雷会有大动作的，”方的老朋友北京大学中国金融研究中心主任何晓锋告诉时代周报记者，他刚给方风雷打过电话道贺，“这是一个成功的并购案例，一个战略投资者，一个财务投资者，相得益彰，对彼此的价值提升效果很明显。”
对于牛根生和蒙牛来说，这次“求援”行动相当成功，既得到了资金，又没有失去掌舵权。“中粮集团虽是最大股东，但还不能控股蒙牛乳业，牛根生在蒙牛还是拥有绝对话语权，而且以后背靠大树好乘凉”。
蒙牛加盟“中粮系”？
值得注意的是，根据双方交易的约定，中粮集团与厚朴投资将长期持有蒙牛股权，也明确表示不参与蒙牛日常经营管理。
宁高宁强调，中粮集团不谋求改变现有的经营团队的连续性和稳定性，也不改变战略方向。在蒙牛未来的11人董事会中，中粮仅派出三名非执行董事。但宁高宁在下一次股东大会后可能出任蒙牛副董事长。
但有业内人士并不相信，中粮对中国乳品市场的长期战略野心仅仅是20%中的70%？
“中粮不是救世主。”王丁棉在接受时代周报记者采访时反问，宁高宁凭什么相信蒙牛？
“这可能是中粮的试探性运作。”证谋管理咨询公司首席分析师冀书鹏认为，接下来中粮将把自身的资源和蒙牛的品牌进行整合，如果整合顺利，不排除蒙牛纳入中粮系的可能。
宁高宁今年给中粮提出了全产业链的新战略，包含了从田间到餐桌需要经过的种植采购、贸易物流、食品原料和饲料原料、养殖屠宰、分销物流、食品销售等众多环节。“这是一个长期的企业商业模式设计”。
“确定全产业链发展战略后，中粮集团一直在寻找扩大终端市场出口的机会，希望在快消品领域有所突破。”中粮集团一负责人说，中粮已在肉类、粮油、大米、茶叶、面粉等领域广泛布局，并取得行业优势地位。进入牛奶领域，只是时间早晚问题。
“中粮集团在转型，从此前的纯贸易公司逐步向实业发展，从生产食用油到收购长城葡萄酒，进军番茄酱等领域即可洞悉。中粮此次并购正是趁蒙牛股价偏低之机“抄底”，同时借此进军乳业，“实现其战略意图”。中信建投食品业分析师郑绮说。
但即使未来中粮继续增资继而控制蒙牛，中粮也会让牛根生继续干下去，除非老牛再创业，这无疑是个“最好的结局”。宁高宁表态说：牛总本身就是蒙牛的代表符号，就是历史的见证，也是执行者和管理者，“中粮如果在乳业方面再有什么整合，蒙牛如果有什么发展，中粮会非常地支持”。
中国商务部研究院研究员梅新育认为，这是中粮应有的发展道路，也符合国家利益。“中粮原来是专业外贸公司，在外贸经营权放开之后，工贸结合是其最好的发展方向。”
牛根生的新资本故事
这笔60多亿元港币的交易，业界更关注的是蒙牛套现的钱怎么花？蒙牛的未来，是否会随着新股东的加入而发生变化？
牛根生说，捐进去的钱不会动了，就是作为公益慈善事业投资的本钱，这笔钱每年能赚多少钱，赚多少钱也是投向慈善事业。
而对于新资金的用途，牛根生表示，自从三聚氰胺事件之后，建专有牧场，保障整个链条的产品安全一直是蒙牛的投资重点，此次股权转变，将促进蒙牛管理更加现代化、市场更加全球化、质量监管水平更加国际化的进程。“我觉得蒙牛目前最关注的还是食品安全和整个产业的建设，从最基础的产业链起步，彻底地解决消费者的担心。”
王丁棉表示，“更相信套现的钱会投资在现代牧业上。这是一个独立运作的经济实体，与蒙牛没有多大关系，很多媒体都弄混淆了。”
据了解，蒙牛现代牧业公司于2005年在马鞍山成立，是一家大型现代化奶牛养殖企业，目前公司在全国各地已建成牧场4个，正在建设的牧场有3个，奶牛存栏数达2.6万头。
事实上，牛根生已在悄然强化蒙牛现代牧业公司。
王丁棉告诉时代周报记者，“蒙牛首先要做的是把部分套现的资金放在市场恢复上，其次是奶源的控制和更新换代。为了保障奶源的供应，估计蒙牛会走行业兼并的道路，以抢占市场份额”。
过去，蒙牛在资本的助推下曾有过飞速的发展，从2003年的40亿元销售额攀至2007年的213亿元。“这不是个很好的事情，在对赌协议过后，蒙牛应该逐渐放缓脚步，踏踏实实地理顺上下产业链关系。”奶业咨询人士说道。
蒙牛自诞生以来的营销驱动型发展方式，积累了不少问题，并最终在三聚氰胺事件和OMP事件上爆发。此后蒙牛也开始反思自己的发展方式。
宁高宁替牛根生补充个故事。“去了一趟蒙牛，牛根生没有带我看任何的工厂，带我去了两个地方，很远的地方，一个是他治理的河，一个是河两边种的菜、树苗和西瓜，这就是他现在干的事。”
对于牛根生来说，最危险的时候已过，悬着的一颗心终于落下了。
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